大风热搜网A股上市辅导跑了三年没成，换成你会怎么选？2026年，玖物智能给出了答案——正式掉头转向港交所主板递交了上市申请，开启港股闯关之路。在当下热闹的具身机器人赛道里，这家公司可是个特殊存在，你知道它最特别的地方在哪吗？
在国内具身机器人赛道里，能真正赚到钱的公司没几家，玖物智能就是其中少见的盈利选手，还被市场贴上了“机器人盈利第一股”的标签。根据弗若斯特沙利文的统计，按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入算，它在国内排第二，拿下了5.9%的市场份额。更厉害的是，在光伏、储能这些清洁能源制造的细分领域，它2024年的收入直接登顶国内第一，妥妥的“隐形冠军”。
不过，亮眼成绩背后也藏着隐忧。客户太集中成了玖物智能的一大短板，怎么在守住现有基本盘的同时，找到新的增长突破口，直接决定了它能不能长期稳定增长。
行业里有个共识：2025年是具身智能的“量产验证年”，到了2026年，才算真正进入“商业化元年”。现在资本市场可不那么好忽悠了，光靠炫技式的Demo展示根本没用，企业得拿出真本事——比如实实在在的交付能力、能复制的商业模式，还有能持续赚钱的闭环。
而且你发现没？具身产业的赚钱逻辑正在变。以前大家都盯着单一硬件产品销售，现在更看重“系统级解决方案”和“机器人即服务（RaaS）”租赁这些深层赛道。谁能先把商业模式跑通、实现规模化落地，谁就能成为资本眼里的香饽饽。
九个月赚4.1亿，CFO带着追觅经验加盟
和前几年机器人赛道“高融资、高亏损”的普遍情况不一样，玖物智能的招股书交出了一份“自己能赚钱”的成绩单。它是最早一批给清洁能源技术、电子半导体、光模块等领域做具身产业机器人的供应商。
和传统机器人只能重复预设任务不同，玖物智能的机器人更像“有大脑的工业助手”——在工厂里能实时感知环境、自己做决策。比如抓取零部件时能判断力度，遇到突发情况还能及时调整动作，特别适合复杂多变的生产场景。
财务数据很能说明问题：2023年、2024年，还有2024年和2025年前三季度，它的营业收入分别约为2.07亿元、3.66亿元、2.40亿元和4.10亿元；归母净利润分别是913.3万元、3263.9万元、1503.8万元和2546.8万元，整体增长势头很猛。
市场认可度也不低。招股书显示，它已经给16个工业领域的156家客户卖了超过11000台智能具身产业机器人，其中还包括48家上市公司或其附属公司。根据弗若斯特沙利文的数据，它的主要客户留存率达到72.7%，比行业平均水平还高。
但前面提到的客户集中问题确实要重视。2025年前三季度，它来自前五大客户的收入占比超过60%，而且大多是光伏客户。要想持续成长，在稳健盈利的基础上开拓新增长曲线，是玖物智能必须解决的问题。
这里还有个小细节：玖物智能的执行董事兼CFO徐红春，以前是追觅创新的财务负责人。42岁的她从2022年12月开始担任公司CFO兼董秘，2026年1月调任执行董事，主要管投融资、财务规划和战略规划。2020年到2021年，她还在追觅创新（当时叫追创科技）当过CFO。追觅作为消费级机器人领域的黑马，在供应链成本管控和快速扩张时积累的财务经验，说不定已经被她带到了玖物智能。
A股转港股，红杉等机构站台撑腰
这次转战港交所，对玖物智能来说是资本战略的关键转向。回头看，2022年2月它就和东方证券签了上市辅导协议，向江苏证监局提交了A股上市辅导备案，之后也按要求报了多份辅导进展报告，一步步筹备科创板上市。可没想到，2025年12月22日，这场持续三年的辅导正式终止了。
玖物智能说，这次调整是综合考虑了市场环境、自身业务发展阶段和资金需求才做的决定。终止A股辅导转投港股，核心是想借助港股更广阔的国际融资平台，为业务扩张、技术研发和产业链布局募集资金；同时也想靠香港资本市场的国际影响力，提升品牌知名度和全球认可度，拓宽投资者基础，为以后全球业务拓展铺路。
从市场环境来看，A股对企业盈利能力和业绩确定性要求很高，而2025年的港股正赶上具身智能的热潮。像优必选这样的本体厂商，还有很多做灵巧手、执行器的上下游企业都陆续登陆港股，形成了明显的产业集群效应。
其实机器人企业扎堆选港股，原因很简单。一方面，港股上市门槛更灵活，对那些还没盈利但技术壁垒高、研发投入大的科技企业更包容，能让机器人公司在早期拿到持续的资本支持；另一方面，2025年下半年港交所18C章节对特专科技企业的包容度进一步提升，香港慢慢成了全球具身智能企业上市的核心阵地。
值得一提的是，玖物智能的股东里有红杉、尚融资本这些知名机构。这次香港IPO募集的资金，计划主要用在2026年到2030年的研发上，包括软件、算法、核心零部件和下一代智能具身产业机器人的研发。它想通过加大技术投入，加快产品和解决方案的升级，巩固自己在行业里的领先地位。
行业风向变了：机器人公司得认真赚钱了
2026年被业内看作具身智能商业化元年，除了传统的产品销售，一些更细分、更有深度、能复制的商业模式，正在成为投资人关注的重点。玖物智能这样的具身产业机器人企业冲刺港股，其实释放了一个信号：市场竞争已经从单一硬件参数的比拼，升级成了系统级解决方案能力和商业模式成熟度的综合较量。现在卖的不只是硬件，而是一整套生产力系统，能让工厂以很低的成本快速切换生产线和工艺流程。
随着本体硬件逐渐标准化、规模化生产，部分场景下具身机器人的单机成本已经降到10万—20万元区间。这时候，RaaS（机器人即服务）租赁模式开始爆发。企业不用一次性花几百万买固定资产，而是可以根据生产节奏和淡旺季，按需租用搭载VLA（视觉-语言-动作）大模型的具身机器人或机械臂。这种模式不仅能提高机器人的产业渗透率，还催生出了机器人折旧、残值评估、二手机器人流通和翻新改造的庞大后市场。
之前就有报道，全球首个机器人租赁平台擎天租完成了种子轮融资，由高瓴创投领投，复星创富、慕华科创等机构参与，资本阵容很豪华。
而且具身智能的应用范围也在扩大，开始进入以前被认为“难以自动化”的领域。比如高端康复医疗和养老场景，集成多模态感知能力的具身护理解决方案已经开始商业化落地。这类机器人不仅能帮失能老人翻身、移动、做康复训练，还能通过视觉模型识别老人的情绪变化、行为异常和突发跌倒风险，并及时做出响应。
现在具身智能进入了更高价值的应用层，行业的分水岭可能不再是谁的硬件更先进。谁能先在特定垂直场景积累足够多的数据，实现模型能力的稳定泛化，谁就有机会定义行业的智能标准，占据长期主导权。你觉得玖物智能能抓住这次行业机遇吗？
