大风热搜网3月26日，美团（股票代码：03690.HK）正式对外发布2025年第四季度以及全年的业绩报告，这份年度成绩单格外受关注，因为和上一年度盈利的情况不同，美团在2025年直接由盈转亏，背后核心原因正是即时零售行业愈发激烈的“内卷式”竞争，整体业绩走势也反映出行业竞争的残酷现状。
财报数据显示，2025年美团全年实现总收入3649亿元，同比保持8%的增长幅度，营收端依旧维持了稳步增长的态势。但受行业激烈竞争带来的成本增加、补贴投入加大等因素影响，公司业绩出现大幅反转，全年净亏损达到234亿元，经营层面也亏损170亿元，和2024年盈利358亿元的成绩形成鲜明对比。单看去年第四季度，美团单季营收921亿元，同比增长4.1%，但调整后净亏损150.8亿元，而去年同期这一数据还是盈利98亿元，季度业绩波动十分明显。
核心业务由盈转亏，新业务亏损进一步扩大
作为美团的根基业务，核心本地商业板块在2025年也没能守住盈利态势，全年直接转为经营亏损69亿元，相比上一年度的经营溢利出现大幅下滑，其中去年四季度单季度该板块亏损100亿元，不过对比三季度已经出现环比大幅收窄的趋势，释放出亏损收窄的积极信号。
除了核心板块承压，新业务板块的亏损也有所扩大。财报提到，因为美团在2025年加大了海外市场的布局和投资力度，新业务分部全年经营亏损同比扩大至101亿元。从核心财务指标来看，2025年美团经调整EBITDA以及经调整溢利净额，也分别同比下滑至亏损138亿元和186亿元，各项盈利数据均出现明显下滑。
外卖市场份额稳固，会员生态升级拉动用户增长
尽管行业竞争达到空前激烈的程度，美团在外卖核心赛道依旧守住了优势地位，全年保持60%以上的GTV市场份额，尤其在中高客单价的正餐市场，依旧牢牢占据领先位置，核心竞争力没有被激烈竞争削弱。
2025年，核心本地商业板块全年收入达到2608亿元，美团也在持续打通商品零售和服务零售的场景协同，还全面升级了自身的会员体系。新版会员覆盖了餐饮外卖、酒店预订、日常出行、医疗健康等多种生活消费场景，搭建起更贴合用户需求的消费生态，也直接带动美团年交易用户数量和用户消费频次双双创下历史新高，用户根基依旧稳固。
新业务增速亮眼，海外布局加速推进
在核心业务承压的同时，美团新业务板块反而跑出了强劲增长势头，成为全年业绩的一大亮点。2025年新业务板块收入突破1040亿元，同比大涨19%，增速远超整体营收增速，这一增长主要由食杂零售业务和海外业务双轮驱动。
国际化布局方面，美团旗下海外外卖品牌Keeta开启全球加速扩张模式，在站稳中国香港市场之后，陆续完成中东海湾地区主要国家的业务覆盖，还成功进入巴西市场。其中香港地区的Keeta业务持续巩固市场地位，在去年第四季度实现UE转正，沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔以及巴西等新市场，业务也都展现出不错的增长潜力，海外版图逐步成型。
加码AI研发投入，高管表态坚决“反内卷”
面对行业内卷和业绩压力，美团并没有放缓科技创新的脚步，2025年持续加大人工智能领域的投入，全力打造物理世界的AI底座和落地应用能力，全年研发投入达到260亿元，同比大幅增长23%，用技术投入为长期发展蓄力。
对于2025年的经营状况，美团CEO王兴表示，这一年是公司机遇与挑战并存的一年，无论外部市场环境如何变化，公司的整体战略方向始终清晰。他明确提出，美团会坚决“反内卷”，放弃恶性竞争的模式，专注做长期正确的事，后续会通过科技创新、供给端优化升级以及行业生态共建，更好地服务平台用户和合作商户，走出差异化的发展路线。
财报发布当天，资本市场也给出了反应，截至3月26日收盘，美团股价下跌3.67%，最终报收86.7港元，后续业绩能否扭亏为盈，也成为市场关注的焦点。
