大风热搜网2月26日晚，爱奇艺正式发布了2025年年度财报，这份成绩单可以说是一半欢喜一半愁。一方面，公司已经连续4年实现非美国通用会计准则（Non-GAAP）运营盈利，剧集赛道依旧保持领先；但另一方面，营收连续两年下滑，会员、广告两大核心业务双双遇冷，净利润更是由盈转亏，处境着实承压。
先说说让人发愁的地方，最直观的就是营收的持续下滑。自从2023年《狂飙》爆火，带动爱奇艺营收创下峰值之后，这两年的营收就一直在走下坡路。财报显示，2025年爱奇艺总营收为272.9亿元，比2024年下降了7%，这已经是连续第二年出现营收下滑的情况。
作为公司业绩的“压舱石”，会员服务收入也没能顶住压力。2025年，爱奇艺会员服务收入达到168.1亿元，同比下滑5%；而作为第二大收入板块的在线广告服务，表现更不理想，全年营收51.9亿元，同比下降了9%，两大核心业务同时走低，给公司业绩带来了不小的冲击。
爱奇艺在财报中也解释了会员收入下滑的原因，主要是因为内容供给减少。其实早在去年4月，爱奇艺创始人、CEO龚宇就曾在演讲中提到，影视行业的立项和开机数量在减少，这种趋势对行业长期发展不利。他还强调，爱奇艺并没有打算缩减项目和预算，而是计划通过减少单部作品的集数和时长，合理增加项目数量，以此保障内容供给，应对行业变化。
虽然整体承压，但爱奇艺在剧集赛道上依旧保持着优势。根据云合数据显示，2025年爱奇艺的剧集总有效播放市占率稳居第一，全网霸屏榜前20部作品中，爱奇艺的独播剧集就占了8部，像《生万物》《唐朝诡事录之长安》《白月梵星》等作品，都收获了不错的播放量和口碑。
不过和剧集的强势形成对比的是，爱奇艺的头部综艺表现不尽如人意。2025年全网网络综艺霸屏榜前10名中，爱奇艺独播的《种地吧3》和《喜剧之王单口季2》成功上榜，有效播放量分别为4.1亿和3.9亿。但作为大家熟悉的“综N代”，这两部续作的播放量都比上一年有所下滑，2024年《种地吧2》和《喜剧之王单口季》的播放量分别是5.6亿和4.7亿，下滑幅度还比较明显。
面对综艺赛道的困境，爱奇艺已经开始主动调整布局。去年9月的悦享会上，爱奇艺宣布2026年将采取“深耕综N代+开发新内容”的双轮驱动模式：一方面，《一路繁花2》《哈哈哈哈哈6》《种地吧4》等成熟IP会继续回归，稳住综艺基本盘；另一方面，也会积极开拓原创内容，比如《宇宙闪烁请注意》《我是原创男声》等，试图找到新的突破点。
再来看盈利情况，虽然爱奇艺已经连续4年实现Non-GAAP运营盈利，但2025年的盈利额大幅缩水。数据显示，2025年Non-GAAP运营利润为6.4亿元，比2024年的23.6亿元下滑了73%；Non-GAAP归属于爱奇艺的净利润为2.806亿元，同样远低于2024年的15.1亿元。更值得注意的是，归属于爱奇艺的净利润直接由盈转亏，2025年净亏损2.06亿元，而2024年同期还是7.64亿元的净利润。
不过从全年来看，爱奇艺的营收和利润也有好的变化，呈现出逐季改善的趋势。2025年四个季度的营收分别为71.86亿元、66.3亿元、66.8亿元、67.9亿元，其中第四季度更是实现了同比、环比双增长；受营收改善的带动，第四季度归属于爱奇艺的净亏损也收窄到了580万元，算是一个小小的亮点。
值得关注的是，今年1月，爱奇艺原首席财务官汪骏正式辞职。在他任职期间，主导推动了爱奇艺的降本增效战略，还在出任CFO的当年，助力爱奇艺实现了历史性的Non-GAAP运营盈利。虽然汪骏会以顾问的身份过渡，公司也已经任命了代理CFO，但他的离职，还是让外界对爱奇艺财务战略的连续性、成本管控的节奏产生了担忧。
面对营收和盈利的双重压力，爱奇艺在2025年加快了业务多元化的步伐，其中线下乐园的落地，成为了其IP战略的重要突破。2月8日，全球首家爱奇艺乐园在江苏扬州正式开园，开封、北京的乐园也在紧锣密鼓地建设中。目前，爱奇艺也在积极招聘乐园相关岗位，包括运营负责人、业务数据分析师、产品策划等，显然是要全力推进乐园业务。
爱奇艺对乐园业务寄予了很高的期望，认为它有望成为公司新的增长曲线。龚宇曾明确表示，乐园的落地不是偶然，而是影视行业发展到一定阶段的必然选择，扬州乐园更是爱奇艺从线上走向线下的关键一步。未来，爱奇艺会通过打造优质IP、延续IP商业价值，布局线下乐园、全感剧场等业态，构建“线上内容+线下体验”的完整IP生态闭环。
其实，影视公司布局线下乐园并不是新鲜事，迪士尼、环球影城、华谊兄弟、万达文旅等，早就涉足了这个领域。不过这个行业也有不少挑战，比如重资产投入压力大、投资回报周期长，对企业的资金实力要求很高。
不过爱奇艺的乐园模式有自己的特点，龚宇表示，爱奇艺要做的是小型化、强互动、快迭代的新型主题乐园。在资产投入上，采用轻资产模式：爱奇艺主要负责输出IP内容、提供技术支持和运营管理，合作方则承担土地、设备等固定资产投入，双方共同分享门票、餐饮、衍生品等二次消费的收入，这样可以有效降低自身的资金压力。
扬州爱奇艺乐园赶在春节前开园后，社交平台上已经出现了不少网友的评价。有网友表示，乐园对《狂飙》《莲花楼》等热门IP的还原度很高，VR全感剧场的体验超出预期，能近距离感受影视里的名场面；但也有负面评价，主要集中在乐园规模太小、体验项目不多、票价偏高性价比不足，还有部分IP体验场景的互动性有待提升。
除了线下乐园，海外业务也是爱奇艺业绩增长的重要抓手。数据显示，2025年爱奇艺海外会员收入同比增长超过30%，下半年的增速更是提升到了40%，全年海外会员规模创下了历史新高。
在财报电话会上，爱奇艺海外业务总裁杨向华表示，2026年海外业务的整体策略，是实现收入继续高比例增长。一方面会以大陆剧集为核心，另一方面会加大泰国、马来西亚、印尼等地区的本土内容自制和采购力度，还会通过艺人出海等市场活动宣传推广内容，提升爱奇艺在国际市场的品牌影响力。
总的来说，2025年对爱奇艺来说，是承压调整和战略探索并存的一年。营收连续两年下滑、盈利大幅回调，反映出长视频行业的残酷竞争和发展困境；而剧集赛道的持续优势、线下IP乐园的落地，以及海外业务的快速增长，又彰显了它的核心竞争力和发展潜力。未来，爱奇艺能不能靠内容创新、AI赋能扭转业绩下滑的势头，借助线下乐园、海外业务找到新的增长突破口，值得大家持续关注。
