大风热搜网倒计时一个半小时！AI圈即将迎来一个里程碑时刻——全球范围内首个大模型上市公司，要在中国诞生了。没错，就是智谱：根据公开信息，它将于1月8日正式登陆港交所主板，股票代码2513，由中金公司独家保荐。这次IPO，智谱计划发行3741.95万股H股，发行价每股116.20港元，算下来募资总额约43.48亿港元，上市后市值预计能突破511亿港元。更值得一提的是，市场消息显示，它的公开发售部分超额认购了约1164倍，热度直接拉满。
2022年ChatGPT掀起全球大模型热潮时，智谱曾被贴上“中国版OpenAI”的标签。但在这个关键节点，我们不想再纠结它和OpenAI的异同，反而想抛出一个更宏观的问题：此时此刻，智谱上市、港股迎来“全球大模型第一股”，对AI行业和资本市场来说，到底意味着什么？
和那些2022年之后才扎堆成立的大模型独角兽比起来，智谱算是这个赛道的“元老”。早在2019年，当“大模型”还只是少数从业者口中的概念时，智谱就已经开始投入训练了。据它的天使轮投资方中科创星创始合伙人米磊回忆，2019年智谱刚成立，中科创星就投了4000万元——这笔钱成了智谱的“启动燃料”，让它有能力买卡开展训练。六年过去，智谱成功上市，对于背后的投资人来说，总算熬到了“上岸”的时刻。
不过回头看2025年就能发现，资本市场对AI的热情是慢慢升温的。其实早在2024年4月，出门问问就以“AIGC第一股”的身份登陆港股，结果却遭遇上市即破发的尴尬。这次失利给港股市场泼了盆冷水，也明显影响了后续AI相关企业冲击公开市场的节奏和信心。
但在智谱上市前，二级市场出现了一个关键变量，成了扭转预期的“催化剂”——那就是年底一众GPU企业的集中上市。2025年末到2026年初这段时间里，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技陆续在A股、科创板和港股完成上市，还有更多算力及AI芯片公司进入了上市审批流程。这几家GPU厂商的接连IPO，其实释放了一个明确信号：资本市场已经提前接纳了AI产业的“地基”——算力。
可直到现在，有个核心问题始终悬而未决：既然算力已经被资本市场认可并定价，那建立在算力之上的大模型，是否也能被公开市场理解和接受？放眼全球，这个问题都没被正面回答过。美国市场选择了“暂缓”——当地的大模型公司还停留在私募融资阶段，用非公开的方式讲述商业故事，大模型被视作“尚未成熟”的资产；但在中国，这样的缓冲空间并不存在。
上一轮AI浪潮中，国内相关企业就曾率先冲刺资本市场，也率先承受了市场的严格审视。这背后的核心差异在于，美国资本市场更看重企业的增长潜力，而国内市场更关注短期收入表现。也正因为如此，国内的大模型独角兽们几乎同步按下了IPO的“加速键”：智谱1月8日上市，MiniMax紧随其后，计划1月9日登陆港股。接下来，市场会如何看待这些大模型企业的价值？答案很快就要揭晓。
