大风热搜网现在人工智能的热潮席卷了全世界，半导体行业尤其是存储芯片领域，正在发生翻天覆地的变化。作为行业里的巨头，SK海力士早早抓住了高带宽内存（HBM）的市场机遇，抢占了先发优势，如今正迎来盈利的爆发期。有最新分析显示，它的赚钱能力正“呈爆炸式提升”，机构更是直接把它的目标股价上调了近60%。这不仅仅是SK海力士一家公司的成功，更能看出整个存储行业的大转变——以前主要靠消费电子带动增长，现在已经变成靠AI数据中心来拉动了。随着市场上存储芯片的供需缺口可能达到历史最高，由AI引发的存储芯片超级繁荣周期，或许才刚刚拉开序幕。下面我们就来详细说说这件事。
Meritz证券公司分析后认为，得益于存储行业的结构性好转，再加上SK海力士在高带宽内存（HBM）市场早早占据了主导地位，这家公司的盈利能力正在飞速提升。该机构继续给SK海力士“买入”的投资评级，还把目标股价从之前的91万韩元，大幅上调到了145万韩元。而在之前一个交易日，SK海力士的收盘价是86.1万韩元，和新的目标股价比起来，还有很大的上涨空间。
Meritz证券的研究员金宣宇（Kim Seon-woo）在报告里表示：“SK海力士2025年第四季度的营业利润达到了19.2万亿韩元，和上一季度相比增长了68%，和去年同期比更是暴涨了137%，稍微超过了市场的预期。”
这位研究员还特别强调：“虽然第四季度DRAM芯片的价格涨幅，比行业平均水平稍微低一点，但DRAM业务的营业利润率已经接近70%，NAND芯片的利润率也超过了20%。”他补充道：“公司把产品重心转向以HBM为主，这一调整让盈利的杠杆效应发挥到了最大，赚的钱也跟着大幅增加。”
关于整个存储行业的现状，金宣宇判断，目前行业已经进入了结构性改善的阶段。他分析说：“现在DRAM市场的供应增长比较有限，市场上正出现竞争性的价格上涨，也就是大家都在慢慢提高价格。”而且，“存储芯片的需求结构也在变，以前主要是靠B2C（企业直接卖给消费者）模式带动，比如手机、电脑等消费电子产品，现在慢慢变成了靠B2B（企业对企业）需求扩张来拉动，尤其是AI数据中心的需求，正带动行业实现阶梯式增长。”他还预测，到2026年，HBM的出货量还会保持大约70%的高增长率，发展势头非常猛。
对于SK海力士决定维持适度资本支出的做法，金宣宇也给出了正面评价。他说：“虽然公司大幅增加了资本支出的规模，但也明确表示会坚守投资纪律，不会盲目扩张，避免因为过度投入而破坏整个行业的发展周期。”
SK海力士的股东回报政策，也得到了他的肯定。金宣宇指出：“SK海力士已经宣布，会注销手里持有的全部库藏股，还会给股东每股额外发放1500韩元的股息，这清楚地体现了公司对股东的回报承诺。”他还补充道：“据了解，公司目前正在研究各种方案，包括发行美国存托凭证（ADR），目的就是为了给股东带来更丰厚、更积极的回报。”
Meritz证券预测，SK海力士的季度营业利润还会持续飙升，2026年第一季度会达到27.8万亿韩元，第二季度更是会涨到35.6万亿韩元，连续打破历史最高纪录。从年度来看，2026年的营业利润预计会达到141万亿韩元，到2027年还会增长到164万亿韩元，盈利前景十分可观。
金宣宇还预测道：“目前这个行业增长周期，是在买家库存还比较低的情况下开始的，所以到2026年中期，存储芯片的供需缺口可能会达到历史最高水平。”而且，“到明年第二、第三季度，很可能会出现订单扎堆的情况，这次存储行业的上行周期，预计会持续到明年年中。”
