大风热搜网3月23日晚间22点25分，现货金银行情迎来反转，价格双双飘红。其中现货黄金小幅上涨0.07%，报价4500.29美元/盎司；现货白银涨幅更为明显，达到3.52%，报价70.26美元/盎司。
反观当天白天，现货黄金走势堪称惨烈，接连跌破4500、4400、4300、4200、4100美元/盎司五大关键关口，更是自2025年11月24日以来首次跌至4100美元/盎司以下，日内最大跌幅逼近8.7%，直接把今年以来的全部涨幅回吐殆尽。
国内金市同步走弱，各类金价全线下调。据腾讯理财通数据显示，国内现货黄金Au9999报价923.9元/克；品牌金饰价格也同步走低，周生生足金饰品报1367元/克，单日跌幅5.27%；老庙黄金报1374元/克，单日跌幅4.91%；周大福报1375元/克，单日跌幅4.98%。
当天上午，上海黄金交易所紧急发布通知，提醒市场参与者：近期扰动市场的不稳定因素增多，贵金属价格波动幅度急剧放大。要求各方紧盯行情走势，完善风险应急方案，保障市场平稳运行；同时告诫投资者，务必做好风险防控，合理把控持仓比例，保持理性投资心态。
局势越紧张金价越跌？黄金避险属性为何“失灵”
市场格外疑惑的是，3月份以来美伊局势持续升温，按以往规律，黄金本该凭借避险属性走强，可现实却是金价被强势美元压制，弱势震荡近三周。近几个交易日更是开启暴跌模式，国际金价短短四天连破八道整数关口。
中国国际期货高级研究员汤林闽表示，这轮金价下跌已经达到中线调整级别。美伊局势升级，反倒让市场预判通胀会走高、美联储货币政策会收紧，进而引发资金抛售黄金。后续如果美伊冲突持续升级，金价调整大概率还会延续；若是局势出现重大转机，金价有望快速止跌企稳。
南华期货贵金属研究组负责人夏莹莹指出，本轮中东局势紧张期间，金价并未跟随避险情绪上涨，反而和冲突走势背道而驰，核心原因是市场避险逻辑和宏观定价逻辑出现了冲突，具体可以归结为三点：
第一，能源波动改写政策预期，实际利率走高压制金价。霍尔木兹海峡风险推升油价，延缓了通胀回落节奏，市场不仅看淡美联储今年降息，甚至开始担忧加息可能。美债收益率上行、美元反弹，带动实际利率上涨，而黄金本身不产生利息，估值直接受到打压，避险情绪带来的利好完全被抵消。
第二，美元避险优势远超黄金。美元兼具避险属性和流动性优势，前期美元指数偏低本身就有估值潜力，随着货币政策预期转向收紧，美元强势反弹，分流了原本流向黄金的避险资金，形成“美元涨、黄金跌”的格局。
第三，部分国家变现黄金缓解压力。比如俄罗斯央行抛售黄金弥补财政赤字，波兰央行因国防需求短期减持黄金；同时油价上涨让部分新兴市场国家贸易赤字扩大、汇率承压，金融市场流动性紧张，只能变卖黄金缓解危机，和常规避险需求形成矛盾。
夏莹莹总结称，美伊局势通过“通胀—利率—流动性”的传导路径，重新激活了打压金价的宏观因素，导致黄金暂时脱离了避险资产的定价逻辑。
中长期来看，金价上涨支撑并未消失
中信建投期货贵金属首席分析师王彦青解释，现阶段主导金价下跌的核心是流动性收紧，美伊局势引发全球资产抛售潮，股票、债券全线大跌，黄金也难以独善其身。这种流动性骤紧导致金价下跌的情况，在2008年金融危机、2020年疫情初期都曾出现过。
王彦青坦言，通胀担忧弱化了美联储降息预期，短期金价支撑减弱，但长期来看，各国央行持续购金、美元信用弱化等核心利好依然存在，后续仍会支撑金价。当前市场主要受流动性风险影响，若全球资产抛售停止，金价有望企稳，短期投资者建议观望；中长期金价上涨动能仍在，可等市场平稳后再布局。
据《经济参考报》消息，美联储3月议息会议后声明提到，中东局势对美国经济的影响尚不清晰，经济前景存在较大变数。美联储主席鲍威尔也表示，鉴于中东局势影响范围、持续时间以及油价对消费的冲击均不明确，美联储暂时选择观望。
多位业内专家表示，美伊局势对金价的影响只是阶段性冲击，一旦中东局势缓和，美联储货币政策预期有望转向宽松，进而提振金价。
夏莹莹补充分析，美国中期选举临近，美伊冲突长期持续的概率较低，能源通胀很难演变成全面通胀；若凯文·沃什接任美联储主席，货币政策大概率偏向降息；叠加美国就业市场走弱、股债流动性风险上升，美联储年内加息可能性极小。整体来看，金价长期上涨趋势不变，中期走势主要看美联储货币政策动向。
银河期货分析师袁正认为，近期金价大幅回调，并未打破长期上涨逻辑，急跌主要是短期交易主线切换所致。后续美联储货币政策预期变化是关键，凯文·沃什接任后即便放缓扩表速度，对资产价格冲击有限，叠加去美元化、央行购金等长期利好支撑，金价后续有望重启涨势。
